{"id":109461,"date":"2026-10-07T08:00:00","date_gmt":"2026-10-07T06:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gamblinginsider.com\/de\/news\/109461\/kalshi-trading-5-prozent-limit"},"modified":"2026-10-07T08:00:00","modified_gmt":"2026-10-07T06:00:00","slug":"kalshi-trading-5-prozent-limit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gamblinginsider.com\/de\/news\/109461\/kalshi-trading-5-prozent-limit","title":{"rendered":"F\u00fcnf-Prozent-Grenze f\u00fcr Kalshis Handelsarm vorgeschlagen"},"content":{"rendered":"

Kalshi schl\u00e4gt eine begrenzte Beteiligung seines verbundenen Handelsarms vor, statt ihn vollst\u00e4ndig vom Markt auszuschlie\u00dfen. Der Vorschlag f\u00e4llt in die laufende CFTC-Pr\u00fcfung m\u00f6glicher Interessenkonflikte bei Prognoseb\u00f6rsen.<\/em><\/p>\n

Kalshi teilte der US-Regierung am Montag mit, den Handel seiner Tochtergesellschaft Kalshi Trading auf 5 % des viertelj\u00e4hrlichen Wettvolumens begrenzen zu wollen. Das Angebot ist eine Alternative zu den Regeln, die die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) f\u00fcr verbundene Unternehmen vorgeschlagen hat, die zugleich eine B\u00f6rse betreiben und dort als Eigenh\u00e4ndler auftreten. Der Vorschlag ist Teil der \u00f6ffentlichen Kommentierungsphase der Beh\u00f6rde.<\/p>\n

Die Abw\u00e4gung betrifft ein zentrales Strukturproblem der Prognosem\u00e4rkte: Affiliates k\u00f6nnen Liquidit\u00e4t bereitstellen, handeln aber zugleich auf einer Plattform, die zu ihrem eigenen Unternehmensverbund geh\u00f6rt. Die Debatte kn\u00fcpft an die CFTC-Pr\u00fcfung von Kalshis Gesch\u00e4ften und m\u00f6glichen Interessenkonflikten<\/a> an.<\/p>\n

Kalshi erkennt Risiken der Unternehmensstruktur an<\/h2>\n

Der CFTC-Vorschlag richtet sich gegen verbundene Strukturen wie die von Kalshi, in denen ein Unternehmen sowohl die B\u00f6rse als auch einen eigenen Handelsarm kontrolliert. Kalshis Schreiben ging w\u00e4hrend der \u00f6ffentlichen Konsultation zu den geplanten Interessenkonfliktregeln bei der Beh\u00f6rde ein. Der Vorschlag hatte laut der Berichterstattung bereits mehr als 50 \u00f6ffentliche Stellungnahmen erhalten.<\/p>\n

Kalshi r\u00e4umte dabei erstmals ein, dass die eigene Unternehmensstruktur potenzielle Risiken schafft, die durch neue Regeln angegangen werden sollten. Das Unternehmen unterst\u00fctzt damit den grunds\u00e4tzlichen Regulierungsbedarf, lehnt aber einzelne Instrumente ab, mit denen die CFTC den Spielraum verbundener Handelsarme beschr\u00e4nken will.<\/p>\n

Die Frage betrifft nicht nur die formale Trennung von B\u00f6rse und Affiliate, sondern auch den Zugang zu Informationen und die Behandlung von Orders. Damit ber\u00fchrt sie jene Integrit\u00e4ts- und Marktordnungsrisiken bei Prognosem\u00e4rkten<\/a>, die bei verbundenen Handelsaktivit\u00e4ten besonders sichtbar werden k\u00f6nnen.<\/p>\n

Vorschlag umfasst verschiedene Wettarten<\/h2>\n

Die von Kalshi vorgeschlagene Obergrenze soll branchenweit gelten und sowohl Einzelereigniswetten als auch Parlays erfassen, die \u00fcber ein RFQ-System au\u00dferhalb des zentralen Orderbuchs ausgef\u00fchrt werden. Ein Affiliate d\u00fcrfte demnach in keiner der beiden Kategorien mehr als 5 % des jeweiligen Volumens erreichen. Kalshi fordert au\u00dferdem, verbundene Unternehmen anhand von Stimmrechten und Eigentumsanteilen eindeutig zu definieren.<\/p>\n

F\u00fcr Beziehungen zwischen B\u00f6rsen und verbundenen Eigenhandelsunternehmen sieht Kalshi zudem eine unabh\u00e4ngige finanzielle \u00dcberwachung vor. Compliance-Pr\u00fcfungen sollen sicherstellen, dass Informationsbarrieren zwischen den Gesellschaften bestehen. Dazu z\u00e4hlt nach dem Vorschlag auch eine r\u00e4umliche Trennung durch separate B\u00fcros.<\/p>\n

Gleichzeitig wendet sich Kalshi gegen bestimmte Einschr\u00e4nkungen der CFTC. Eine der vorgeschlagenen Ma\u00dfnahmen w\u00fcrde verbundene Handelsarme im Orderbuch bei jedem Preis an die letzte Stelle der Priorit\u00e4tsreihenfolge setzen und damit unabh\u00e4ngigen Market Makern Vorrang geben. Kalshi h\u00e4lt solche Vorgaben f\u00fcr operativ belastend und sieht die Gefahr, dass sie sich durch strategisches Verhalten umgehen lie\u00dfen.<\/p>\n

Die Branchenpositionen reichen von einem vollst\u00e4ndigen Verbot bis zu einem weitgehend unbeschr\u00e4nkten Handel. CME Group pl\u00e4diert nach den eingereichten Stellungnahmen f\u00fcr ein Verbot des Eigenhandels durch B\u00f6rsen-Affiliates; Fanatics vertritt dagegen die Auffassung, dass die Marktaktivit\u00e4t verbundener Unternehmen nicht eingeschr\u00e4nkt werden sollte. Bef\u00fcrworter solcher Handelsarme argumentieren, sie k\u00f6nnten Liquidit\u00e4t bereitstellen, wenn unabh\u00e4ngige Market Maker nicht ausreichend Kapital zur Verf\u00fcgung stellen.<\/p>\n

Volumen und Offenlegung im Fokus<\/h2>\n

Kalshi-Sprecherin Elisabeth Diana gab an, Kalshi Trading habe in diesem Jahr etwa 1,5 % des Volumens der B\u00f6rse ausgemacht. Eine Obergrenze von 5 % h\u00e4tte im September selbst dann, wenn sie nur auf Maker-Volumen angewandt w\u00fcrde, nach einer Sch\u00e4tzung von Aldrin Research rund 2,3 Mrd. US-Dollar entsprochen. Die Zahl verdeutlicht, dass ein relativ kleiner prozentualer Anteil im Ma\u00dfstab einer gro\u00dfen Plattform ein erhebliches Handelsvolumen umfassen kann.<\/p>\n

Kalshi fordert au\u00dferdem, dass B\u00f6rsen das Handelsvolumen ihrer Affiliates f\u00fcr jede Wettart viertelj\u00e4hrlich \u00f6ffentlich ausweisen. Eine solche Offenlegung k\u00f6nnte den Vergleich zwischen Kategorien erleichtern und die Kontrolle der Obergrenze unterst\u00fctzen. Sie betrifft die Frage, wie Plattformen Handelsaktivit\u00e4ten \u00fcberwachen.<\/p>\n

Im Rahmen der Kommentierungsphase liegen unterschiedliche Vorschl\u00e4ge und Einw\u00e4nde vor. Kalshis Modell setzt auf begrenzte Eigenaktivit\u00e4t, getrennte Kontrollstrukturen und mehr Transparenz statt auf einen Ausschluss verbundener Market Maker; ob daraus eine branchenweite Regel wird, h\u00e4ngt davon ab, wie die Beh\u00f6rde Liquidit\u00e4tsbedarf und Interessenkonfliktrisiken gewichtet.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Kalshi Trading soll nach einem neuen Vorschlag h\u00f6chstens 5 % des viertelj\u00e4hrlichen Wettvolumens ausmachen \u2013 mit mehr Kontrolle und Transparenz.<\/p>\n","protected":false},"author":226,"featured_media":109460,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_lmt_disableupdate":"","_lmt_disable":"","footnotes":"","_gi_hotjar_enabled":false},"gi_category":[],"gi_region":[],"class_list":["post-109461","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry"],"acf":[],"yoast_head":"\nKalshi Trading: 5-%-Limit f\u00fcr Affiliate-Handel<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Kalshi Trading soll nach einem neuen Vorschlag h\u00f6chstens 5 % des viertelj\u00e4hrlichen Wettvolumens ausmachen \u2013 mit mehr Kontrolle und Transparenz.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, 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