Moody’s da un respiro financiero a Cirsa y sube su nota a ‘Ba3’
Cirsa sigue recogiendo los frutos de su nueva etapa en el parqué. La agencia de calificación Moody's ha decidido elevar el rating de riesgo corporativo del gigante del juego español, pasando de 'B1' a 'Ba3' con una perspectiva estable. La clave de este movimiento es puramente numérica: el grupo está cumpliendo su promesa de recortar deuda y aplicar una política de capital mucho más prudente desde que salió a bolsa en julio de 2025.
Los datos de apalancamiento explican bien el cambio. Antes de dar el salto al mercado bursátil, la deuda ajustada de la compañía escalaba hasta las 4,1 veces EBITDA. Ese indicador bajó a 3,1 veces al cierre del año pasado y la previsión de la calificadora es que caiga hasta las 2,5 veces en los próximos 12 o 18 meses. Con esta reducción del pasivo sobre la mesa, la empresa recorta distancias con los niveles exigidos para alcanzar el grado de inversión (investment grade).
Menos costes por intereses y empuje en el arranque de año
Esta mejora en la valoración crediticia coincide con una racha operativa bastante sólida. En los tres primeros meses de 2026, Cirsa registró un beneficio neto atribuido de 34,6 millones de euros, lo que supone un incremento del 85,2% respecto al mismo tramo del año anterior. Sus ingresos operativos netos también se movieron al alza con un repunte del 8%, alcanzando los 623 millones de euros.
Más allá del negocio ordinario, la nota de Moody’s premia el abaratamiento de la estructura impositiva de su deuda. Las previsiones apuntan a que la cobertura de intereses (EBIT frente a gastos financieros) subirá hasta las 4,0 veces en el corto plazo, una diferencia notable frente a las 1,8 veces del ejercicio de 2025. El origen de este alivio está en las refinanciaciones que el grupo ejecutó en octubre de 2025, logrando tipos de interés sustancialmente más bajos.
El peso del mercado latinoamericano y la liquidez disponible
El informe de la agencia no pasa por alto los riesgos estructurales que limitan un mayor ascenso en la calificación. El principal condicionante es geográfico: América Latina aporta cerca del 40% del EBITDA global de Cirsa. Esto deja los balances del grupo expuestos de forma constante a la volatilidad de los tipos de cambio de las divisas locales y obliga a depender de los procesos de repatriación de fondos hacia España.
Aun así, la salud financiera a corto plazo está asegurada. La compañía cuenta con una liquidez que Moody’s califica como buena, sostenida por 313 millones de euros en efectivo a cierre de año y una línea de crédito rotatoria de 350 millones blindada hasta marzo de 2031. Con este colchón de caja, el operador mantiene el liderazgo en sus mercados principales y gana margen de maniobra frente a los habituales imprevistos regulatorios del sector del juego.
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