CFTC mahnt Prognosemärkte, Quoten im Stil von Sportwetten einzustellen
Die Bundesaufsichtsbehörde erklärt, dass Preisangaben, die die Markttiefe verschleiern oder Händler irreführen, gegen die Bundesvorschriften zur Bekämpfung manipulativer Praktiken verstoßen könnten.
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat die Prognosemarktbranche davor gewarnt, die Preise für Ereignisverträge im amerikanischen Quotenformat anzuzeigen, wie es von Sportwettenanbietern bekannt ist. Dies ist der jüngste Streitpunkt im Rahmen der Bemühungen der Behörde, die auf Bundesebene regulierten Ereignisverträge gegen eine wachsende Zahl von Klagen zu verteidigen, in denen die Plattformen als getarntes illegales Glücksspiel bezeichnet werden.
In einem gemeinsam von der Abteilung für Marktaufsicht und der Abteilung für Marktteilnehmer der CFTC herausgegebenen Schreiben erinnerte die Behörde Börsen, Broker und andere regulierte Unternehmen daran, dass sie klare und genaue Preisangaben machen und es vermeiden müssen, Verbraucher darüber in die Irre zu führen, was sie kaufen.
Die Aufsichtsbehörde hob insbesondere das Plus-Minus-Quotenformat hervor. Sie erklärte, dass dieses Format Händler hinsichtlich der Art der von ihnen abgeschlossenen Transaktionen verwirren könnte.
Die Darstellung von Preisinformationen für Derivateprodukte in Form von Quoten im Buchmacher-Stil könnte Marktteilnehmer hinsichtlich der Art der Transaktion, die sie eingehen, irreführen und den Nutzern den Zugang zu Anhaltspunkten für die Markttiefe und die Auswirkungen auf die Preisbildung vorenthalten, erklärten die Abteilungen der CFTC.
Bei amerikanischen Quoten werden die Gewinnchancen für eine Wette mithilfe eines Plus- oder Minuszeichens, gefolgt von einer Zahl, angegeben. Positive Quoten geben den Gewinn bei einem Einsatz von 100 $ an. Negative Quoten geben hingegen an, wie viel Wettende setzen müssen, um einen Gewinn von 100 $ zu erzielen. Beispielsweise könnte ein Sportwettenanbieter einen Favoriten mit -110 und einen Außenseiter mit +200 notieren.
Die CFTC vertritt den Standpunkt, dass Unternehmen Derivate nicht in diesem Format darstellen sollten. Die Behörde erklärte, Unternehmen müssten Ereignisverträge in Nominalwerten oder Prozentangaben ausweisen, um die tatsächliche Marktpreisbildung widerzuspiegeln, anstatt die Kurzschrift aus dem Sportwettenbereich zu verwenden.
Unternehmen werden gebeten, den Erhalt bis zum 31. August zu bestätigen
In dem Schreiben werden die von der CFTC regulierten Unternehmen, die an der Notierung, der Akquise oder der Annahme von Aufträgen für Event-Kontrakte beteiligt sind, aufgefordert, ihre Preisangaben, Marketingmaterialien und sonstigen Informationen zu überprüfen, einschließlich der von Partnern und verbundenen Unternehmen angewandten Praktiken. Sie müssen den Erhalt der Mitteilung bis zum 31. August bestätigen.
Das Schreiben behandelt die Frage nach dem Format der Quoten als eine Angelegenheit des Verbraucherschutzes und der Marktintegrität und nicht nur als eine Frage der stilistischen Präferenz. Die CFTC warnte davor, dass die Verwechslung zwischen Derivaten und Sportwettenprodukten ausgenutzt werden könnte, um Verbraucher zu „margenstärkeren, nicht marktpreisgebundenen Buchmacherprodukten“ zu lenken.
Die beiden Abteilungen erinnerten die Unternehmen daran, dass die Darstellung irreführender Preisangaben bei regulierten Produkten gegen Bundesgesetze verstoßen könnte, die den Einsatz manipulativer Mittel verbieten. In einer Fußnote zum Schreiben wurde auf Untersuchungen verwiesen, die darauf hindeuten, dass Wetten im amerikanischen Quotenformat zu einer höheren Risikobereitschaft bei Sportwettenden führen.
Unterscheidung zwischen Derivaten und Sportwetten
Plattformen für Prognosemärkte kämpfen an mehreren Fronten darum, sich als legitime Derivatebörsen zu etablieren. Die Abstimmung mit ihrer Bundesaufsichtsbehörde ist daher sowohl eine rechtliche Notwendigkeit als auch ein Vorteil für die Öffentlichkeitsarbeit.
Der Brief bekräftigt jedoch eine Unterscheidung, die für die allgemeine Positionierung der Prognosemarktbranche von zentraler Bedeutung geworden ist: Von der CFTC regulierte Ereignisverträge sind marktpreisgebundene Derivate, während Sportwettenanbieter von Buchmachern festgelegte Wetten anbieten.
Die Gerichte sind sich uneinig darüber, ob Verträge über Sportereignisse Swaps sind, die der ausschließlichen Bundesregulierung unterliegen, und ob der Commodity Exchange Act Vorrang vor den Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten hat.
Die CFTC mischt sich zunehmend in diesen Streit ein. Sie hat Klagen gegen mehrere Bundesstaaten wie New York, New Mexico und Kentucky eingereicht. Die Behörde hat zudem in Berufungsverfahren Amicus-Schriftsätze eingereicht, um ihren Anspruch auf ausschließliche Bundesgerichtsbarkeit zu verteidigen.
Zahlreiche Gerichtsentscheidungen der letzten Zeit sind zugunsten der Bundesstaaten ausgefallen, darunter Urteile in Michigan und Nevada, die Kalshi dazu gezwungen haben, den Zugang zu bestimmten Veranstaltungsverträgen einzuschränken. Gleichzeitig haben Betreiber von Prognosemärkten und die CFTC in Bundesstaaten wie New Jersey, Arizona und Tennessee günstige Urteile erwirkt.
Kritiker behaupten, dass die Befürwortung bundesweit regulierter Prognosemärkte durch die CFTC dazu geführt hat, dass das Wetten landesweit floriert. Diese Sorge ist besonders ausgeprägt in Bundesstaaten, in denen Glücksspiel verboten ist.
Indem die Behörde Plattformen davor warnt, amerikanische Quoten im Stil von Sportwetten zu verwenden, verschärft sie ihre Erwartungen hinsichtlich des Verbraucherschutzes. Gleichzeitig betont sie, dass regulierte Unternehmen Veranstaltungskontrakte anders darstellen sollten als Produkte von Buchmachern.
Hinweis: In Deutschland stuft die Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder (GGL) sogenannte Gesellschaftswetten, wie sie etwa auf Polymarket angeboten werden, als nicht erlaubnisfähig ein. Dieser Beitrag dient ausschließlich Informationszwecken.
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